作为旅游业产业的上游，靠山吃山，确定性强。丽江的气候，玉龙雪山的风景，几乎是独一无二的，这种确定性，只有大地震才能撼动。不好的方面，难以复制扩张，也只能靠山吃山。景区游客增幅有限，票价也受国家管制，业绩弹性不大。去年国家强制景点降价，丽江旅游股价也一路走低。
对于确定性强，赔率不大的投资，像银行存款，对投资者的吸引力不够大。一年多来，二级市场对景点类资产普遍提不起兴趣，估值下行，股价迎来了戴维斯双杀。市场先生的多变，给了提升赔率的好机会。
我们很难相信丽江旅游与黄山旅游的酒店资产都不賺钱。国有管理层的糟糕与低效，磨掉了好资产的时间价值，但破坏不了好业务根基。
黄山旅游酒店业务
营收
毛利率
实现利润
6.47亿
30.6%
未披露
6.6亿
30.8%
未披露
黄山旅游酒店业务包含了餐饮业务，未披露利润情况，从毛利率看，盈利可能性很小
丽江旅游酒店业务
营收
毛利率
实现利润
1.1亿
53.7%
亏万
1.2亿
60.3%
亏万
丽江旅游控制权变更后，酒店业务亏损大幅缩小
好在，丽江旅游有了变化，华邦健康的张松山通过复杂的资本运作，控制了丽江旅游。之所以复杂，大概率是钱不够多。丽江旅游三块资产，索道、演艺和酒店。其中演艺最具弹性，也最能体现管理层的能力。
跟很多剧情一样，资本市场没有猜到降门票结局，这也是人的能动性的直接体现。
丽江旅游分产品情况
索道运输
3.3亿
3.9亿
-15%
印象演出
1.8亿
0.98亿
+83%
酒店经营
1.2亿
1.1亿
+8%
门票降价，游客变多了，丽江旅游的印象丽江收入增长了83%。从对手丽江千古情的营收看，印象丽江还有比较大的增长空间。从长期看，演艺门票不受政府管制，提价能力远超通胀，是丽江旅游最好的资产。
目前31亿的市值，货币资金10亿，2亿的利润，投资价值随着股价下跌逐步显现。丽江旅游公司治理结构是我们最喜欢的，民营控制，国有监督，管理层经营，这样既能提高效率，又不会侵害公众股东权益。
疫情使得剧情一波三折，印象丽江停摆致今，目前的丽江旅游是机会吗？
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